摘要:

【报告期:0413-0419 2020】

新闻简述:

413日,黑石生命科学(Blackstone Life Sciences)Alnylam公司联合宣布,双方已达成一项战略合作协议,黑石将提供高达20亿美元的资金来支持Alnylam开发创新RNAi疗法,治疗多种严重疾病患者。根据协议条款,Alnylam公司将获得黑石提供的高达20亿美元的资金来支持其RNAi疗法VutrisiranALN-AGT等在研疗法的临床开发。这一投资的目标是让Alnylam公司不再需要进一步股权投资就可以维持其可持续性发展。而黑石将获得Alnylam公司合作开发的RNAi疗法inclisiran未来销售额分成的50%Inclisiran是一款靶向PCSK9RNAi疗法,目前正在接受美国FDA的审评,如果获批,将有望帮助高胆固醇血症患者降低其低密度脂蛋白胆固醇(LDL-C)水平。

浩悦观点:

近期核酸类药物持续处于高光,一方面是全球多家企业基于mRNA疫苗平台开发新冠核酸疫苗,另一方面是RNAi药物从2019年底至今持续有亮眼的临床数据和巨额资本市场投入。此次黑石向ALNY提供的20亿美金中,10亿美元用来购买PCSK9小核酸药物Inclisiran50%License-out特许使用费,7.5亿美元为抵押贷款,1.5亿美元为2个心血管药物管线项目的研发费用,以及1亿美元的股权投资。

本交易中最值得关注的是“Inclisiran特许使用费的证券化”。根据2013ALNYMDCO达成的合作协议,ALNY将旗下针对PCSK9的两款siRNA药物ALN-PCS02(现已停止研发)和ALN-PCSsc(即Inclisiran)授权给MDCO,首付款为2500万美元,未来研发及商业化里程碑付款总金额为1.8亿美元,ALNY享有20%的销售分成。基于对该管线的极大看好,诺华以97亿美元的对价收购了MDCO(该公司只有1个管线)。虽然Inclisiran受到资本和产业的追捧,2026年的销售额预计将超过50亿美元,但远水难解近渴。因此ALNY和黑石将未来一部分的销售分成直接折现为10亿美元现金,补充公司的现金流。Inclisiran上市后,诺华、ALNY和黑石将分别获得其80%10%10%的销售收入。

浩悦资本认为,ALNY本次的资本运作可供国内的产业界借鉴,License-out的具体形式具有巨大的灵活性,首付款不再是授权方立刻获得现金的唯一形式,后续的销售分成和里程碑也可进行某种程度的证券化,授权方将未来的收入转化为当下的现金不失为一个好的选择,投资人亦可用较低的成本锁定其看好药物的收益。

交易综述:

l  生物医药:本周多起巨额私募融资交易,包括siRNA龙头Alnylam完成1亿美元股权融资,单抗和双抗创新企业康方生物完成F轮融资(基石投资),天广实完成C1&C2轮合计11.3亿元人民币融资,眼科创新药企业拨云生物完成B1.8亿元人民币融资,新型疫苗企业迈科康生物完成Pre-A轮近亿元人民币融资,小分子药物研发企业凌科药业完成A轮数千万美元融资;IPO方面,DNA编码化合物库领先企业成都先导完成科创板上市,小分子肿瘤药公司艾力斯与人源蛋白研发企业艾迪药业纷纷提交科创板上市申请。

l  创新医疗器械:本周私募融资方面,心脏瓣膜领域受资本市场热捧,包括微创心通完成1.3亿美元股权融资,纽脉医疗完成B轮近亿元人民币追加投资,3月纽脉医疗曾获得由奥博资本(OrbiMed)投资的数千万美金投资,浩悦资本担任独家财务顾问;IPO方面,内镜微创诊疗器械安杰思科创板上市申请获受理。

l  IVD与精准医疗:本周主要亮点是IPO方面,化学发光特色企业深圳新产业创业板上市申请过会。

l  医疗服务:私募融资方面,金域医学完成8.5亿元人民币定增;兼并收购方面,大湖股份以3.25亿元人民币完成对康复医疗管理企业东方华康的并购,唯儿诺完成对儿童高端眼科诊所美和眼科的并购。

l  智慧医疗:私募融资方面,国产数字口腔早起活跃,家庭照护业务企业金牌护士完成A+轮数千万人民币融资,点击文末“阅读原文”查看互联网医院深度报告。