长夜欲晓，雪融春生｜2022浩悦资本医疗健康投融资总年报｜HaoYue.Insight

2022年，中国医疗健康产业在经历了从2015年-2021年的黄金7年后，开启了其“脱虚向实、价值回归”的第二周期。

投融资交易数及金额同比锐减，伴随着二级市场的传导效应，加之疫情“黑天鹅”因素的多重降维作用，让大健康产业人体会了一把“资本寒冬的至暗时刻”。

长夜终欲晓，雪融春又生，当此新开局时刻，我们感受到了信心的逐步复苏和行业上下渴望找回失落时光的决心。时代向前，未来可期，在岁末年初，浩悦资本诚意推出2022年中国医疗健康行业系列年报，回顾2022年的“此起彼伏”，探究2023年“不确定中的确定”，拨云见雾，以飨读者。

• 私募股权交易：投早投新 抱团取暖

  洞察一：医疗领域仍然是备受资本认可的优质赛道

  洞察二：医疗融资热度整体回落，融资金额和交易数同比双降

  洞察三：两极化分布凸显——早期项目更受关注，过亿元交易占比提升

  洞察四：赛道机构集中度进一步提高，新锐活跃力量涌现

  洞察五：产业资本挑起龙头交易大梁 

  洞察六：传统医药和医疗服务加速整合，器械领域重磅并购独占鳌头

• IPO：风栉雨沐 筚路蓝缕

  A股医疗健康企业IPO情况：水大鱼大，A股 IPO依然活跃，上市后表现呈现分化

  港股医疗健康企业IPO情况：在波动中探索和前进

  定增和再融资情况：柳暗花明又一村

• 政策回调：兼顾支付体系的长期安全和创新的可持续性

• 资本过冬：老牌巨头逆市储粮过冬 产业国资新贵加快入局

• 风口向新：新技术、新需求、新融合、新机遇

洞察一：医疗领域仍然是备受资本认可的优质赛道

在2021年，医疗健康融资金额高居第一，融资数量排全赛道的第三，占全赛道25.8%；2022年，医疗健康融资金额虽有所下降，但仍在一级市场所有赛道中位居第二，融资数量占所有一级市场交易的20%左右。

图：2021-2022一级市场多行业融资数据对比：医疗健康依然是黄金赛道

洞察二：医疗融资热度整体回落，融资金额和交易数同比双降

由于前些年需求的迅速扩张、二级市场的优异表现、政策的充分利好，医疗领域投融资活跃度在2021年达到高峰，而到了2022年，由于医保控费和带量采购等政策因素影响、医疗领域IPO和二级市场差强人意的表现等，私募融资活跃度相较之前有所回落。2022年医疗领域私募融资数量为535起，下降38%；总金额904亿元亦减少了33%。具体赛道交易情况如下：

洞察三：两极化分布凸显——早期项目更受关注，过亿元交易占比提升

从融资轮次来看，早期投资进一步成为2022年资本关注的重点，在生物药、创新器械、医疗服务和数字医疗领域，超过60%的交易集中在了A轮及A轮前。而另一方面，过去一年亦不乏重磅交易，规模在1亿元人民币以上的交易占比创下新高，凸显各个赛道中真正优秀的头部公司仍能在充满挑战的市场环境中收获投资人的认可和储备丰厚粮草。

图：四大赛道2020-2022年各轮次融资情况（全口径交易）

图：四大赛道三年过亿元项目数量概览

洞察四：赛道机构集中度进一步提高，新锐活跃力量涌现

除了生物医药外，过去一年中在大部分医疗投融资赛道上，Top20机构在交易数量上的集中度都较前两年有所提升，一方面我们看到许多头部机构在2022年仍然逆市成功完成新一期基金规模可观的募资，头部的专业投资者秉承其雄厚的实力和在各自赛道内多年的耕耘基础，仍是一级市场医疗投资的主力，另一方面从Top20机构的构成来看亦不乏新面孔涌现，尤其是国家队、地方政府引导基金、企业CVC等，成为近年市场中逆势扩张的新锐力量。

• 生物医药：Top20投资机构表现
  

• 创新医疗器械：Top20投资机构表现

• 健康服务与智慧医疗：Top20投资机构表现

• IVD与生命科学：Top20投资机构表现

洞察五：产业资本挑起龙头交易大梁

相对于2020年的18起和2021年的11起大型交易，2022年过亿美元的大型交易和2021年整体持平，其中生物医药赛道即使在去年的骤然降温后，仍然是数亿美元大型项目云集的第一赛道，并且TOP10的巨型交易中，有5起的核心参与者是大型产业方，包括赛诺菲、海正药业、中国生物制药、华润等产业巨头在过去一年不乏重磅出手。而在创新医疗器械、IVD、医疗服务领域，规模TOP 5的交易则还是以财务投资人为主，老牌美元投资人更愿意选择抱团押注赛道龙头。

• 生物医药：2022年Top5交易情况概览

• 创新医疗器械：2022年Top5交易情况概览

• 健康服务与智慧医疗：2022年Top5交易情况概览

• IVD与生命科学：2022年Top5交易情况概览

洞察六：传统医药和医疗服务加速整合 器械领域重磅并购独占鳌头

IPO上市即赚钱的历史不再，也促使企业和投资人开始调整预期，产业整合和并购退出成为投资者考虑退出的主流策略。2022年医疗行业共计发生150例并购交易，占一级市场整体交易数量12%以上，并购交易金额合计654亿人民币，占总体交易规模比重更近40%。其中医药领域并购占比51%；紧随其后的是医疗服务占比29%。

说明：交易金额统计只包括披露信息的交易

传统医药和医疗服务作为相对成熟、行业集中度仍然较低的领域，历经数个周期发展后率先进入了整合时代，同时由于其分散化的特征平均并购交易体量偏小，医药平均并购交易额分别为3.4亿人民币，从交易金额分布上看，医药赛道60笔并购交易金额在5亿以下的交易占比82%。而医疗服务赛道两级分化严重，但主要以体量偏小的交易为主，44其并购交易中有27笔并购交易金额在5亿以下，但也出现百亿人民币规模的超级交易和一笔38亿人民币交易独占鳌头。

相较于以量取胜的医药和医疗服务赛道，器械和IVD领域的平均并购交易则更显规模。器械和IVD和生命科学赛道赛道的平均并购交易金额分别达到7.5亿元和7.9亿元。而超过150笔并购交易中，TOP10并购的交易总金额合计385亿人民币，占整体并购交易金额半数以上。

从买方角色看，150笔并购交易中业务协同驱动的产业内并购整合是绝对的主旋律。此外也有5笔并购基金交易和7笔跨界整合。其中基金操盘的并购偏好现金流好的细分方向，比如医美和CXO， 康桥牵头收购Hugel（肉毒素）、深证华融泰资产收购斯贝福(CXO）等。而在跨界整合方面，医疗服务仍是传统行业龙头和互联网大厂进入大健康领域的优质选择，如字节收购美中宜和、大东方连续收购知贝儿科和健高儿科等。另外，如华润、广药、上药、中国通用集团等为代表的国资巨头亦频繁出手，通过并购进行转型升级、扩大市场份额、获取优势资产，实现收入/资产规模进一步快速增长的目标。

2022年通往IPO道路筚路蓝缕，但仍然机遇与挑战并存。一方面，港股医疗公司IPO碰到前所未有的挑战，2022年港股首发上市的医疗健康企业仅为20家，累计募集资金为71.79亿港币。另一方面，在A股市场2022年IPO的53家医疗健康企业募资金额达到727.54亿，放在全球市场中都可谓表现亮眼。

• A股医疗健康企业IPO情况：水大鱼大，A股 IPO依然活跃，上市后表现呈现分化

医疗健康企业A股IPO活跃度不减：2022年，A股医疗健康企业募集资金的情况来看，2022年A股医疗健康企业IPO募集资金净额中位数达到10.39亿元，发售募集资金净额的均值和中位数均达到了近3年最高，显示A股投资人对于医疗健康企业依然持续看好。

而从前十大项目融资集中度看，2021年IPO募资前10的企业募资金额占总额的比例达到57%，其中百济神州超200亿的募资金额更是占比显著，而2022年虽仍有联影医疗这样的年度募资王登陆，IPO募资前10的企业募资金额占总额的比例相比2020年的52%和2021年的57%均有所降低，IPO长尾效应显现。

图：2020年-2022年A股医疗健康企业IPO情况（单位：亿人民币）

注：数据截止2022年12月28日；行业包括Wind制药、生物科技与生命科学 & Wind医疗保健设备与服务 

企业表现呈现分化，资产价格成为市场关注重点：从上市后市场表现情况来看，A股医疗健康企业上市股价分化亦进一步凸显，2022年IPO的医疗健康企业中，上市首日下跌的企业仅有2家，到了2022年这个数字增加到16家；而过去三年间上市的企业，截止2022年年底股价涨跌走势也呈现出分化状态，同时2022年IPO的企业涨幅出现减缓的趋势。在全球股市下跌的大环境下，A股投资人也做出了相应的反应，对于企业的价格和价值进行进行更加谨慎的判断。

注：数据截止2022年12月31日 

注：数据截止2022年12月28日；以首发价格相对1228收盘价计算 （前复权）

科创板IPO仍是主阵地，但标准持续攀升：2022年，科创板仍然是医疗健康企业上市的主阵地，无论是IPO企业数量还是募资金额都在各个上市路径中占据了绝对优势，但同时过去一年医疗健康企业在科创板IPO的数量和金额的绝对占比则有所下降，募资金额占比从2020年的75%下降到2022年的61%。

这一背后的变化的原因或与政策的不断修行和趋严有关，不论是从监管反复强调的支持“硬科技”核心目标，还是从被否/终止企业的审核实践来看，“是否具备科创属性”是科创板拟上市企业（不仅仅是医疗健康类企业）首先需回答的问题，三年来政策方面的不断修订也凸显了这一原则。2022年底发布的关于修改《科创属性评价指引（试行）》的决定，从政策指导上进一步全方位提高了对企业的创新性的要求。多家闯关科创板IPO的企业折戟沉沙，放眼全行业，部分企业甚至已经面临退市风险，上市的门槛在不断提高。

另一方面，科创板企业未来商业化和盈利能力也越发受到市场关注。由于大量生物医药和医疗器械企业在IPO时，其核心产品已经上市或接近上市阶段，对于部分产品创新性和临床需求不足的企业，产品在商业化阶段面临的挑战更甚于研发阶段，也是企业登陆科创板面临的新考验。

单位：人民币亿元 

注：数据截止2022年12月28日

• 港股医疗健康企业IPO情况：在波动中探索和前进

截止2022年底，港股上市医疗健康企业共计20家，与2020年IPO的医疗健康企业数量接近，累计募集资金71.79亿港币，相比2021年总体募资金额减少了近90%。2022年港股IPO的医疗健康企业中募资金额最大的云康集团，募资净额仅为7.609亿港币。而2020年最大的IPO京东健康一笔交易，就远超2022年港股医疗健康企业募资之和。

注：数据截止2022年12月28日；行业包括Wind制药、生物科技与生命科学 & Wind医疗保健设备与服务

注：数据截止2022年12月28日；行业包括Wind制药、生物科技与生命科学 & Wind医疗保健设备与服务 

从新股发行比例来看，2022年较往年也有明显缩减，仅有三家企业新股发行比例超过10% ，分别是云康集团（检验服务）、清晰医疗（口腔服务）和美皓集团（口腔服务）三家机构，业态更偏向于传统二级市场增长模式和估值逻辑已经验证的赛道。

注：数据截止2022年12月28日；行业包括Wind制药、生物科技与生命科学 & Wind医疗保健设备与服务

生物医药而从细分赛道行业分布来看，医疗器械和医药（含CRO）在2022年IPO企业中占比比例有所下降，医疗服务及智慧医疗企业数量则与2021年持平，其中医疗领域创新技术板块在港股IPO市场的步伐明显放缓，与大量企业在产品上市后的商业化情况远不如预期不无关联。

注：数据截止2022年12月28日；行业包括Wind制药、生物科技与生命科学 & Wind医疗保健设备与服务 

生机暗藏-更大的估值修复和价值回归的空间：一方面横向比较来看，在港股整体市场中医疗健康企业依然获得了较高的估值水平，平均市盈率达到26.62倍（注），位列所有行业的首位。医疗健康赛道仍受到市场的长期看好和关注。

另一方面从2022年下半年开始复苏的气息亦逐步出现，与A股相比，港股医药板块的反弹更加强烈。据统计，2022年最后3个月，区间涨幅超过50%的港股医疗健康企业达到42家，有9家企业区间涨幅超过100%，云顶新耀（01952.HK）区间涨幅达到134.55%，是这段时间内涨幅最高的医疗健康企业。

注：由于统计时12月份尚未结束，数据截止2022年11月

• 定增和再融资情况：柳暗花明又一村

对比2020年-2022年A股上市医疗企业再融资情况不难发现，在2022年整体大盘趋冷的情况下，医疗企业再融资情况依然活跃，整体融资额金额相比2020年也不遑多让。以A股举例，回顾2020年-2022年医疗企业再融资的情况，2022年定增和再融资市场依然活跃甚至有所提升。2022年企业融资金额中位数也超过了2021年，显示市场对于优质医疗企业依然乐于买单。

单位：人民币亿元 

注：数据截止2022年12月28日；行业包括Wind制药、生物科技与生命科学 & Wind医疗保健设备与服务 

注：数据截止2022年12月28日；行业包括Wind制药、生物科技与生命科学 & Wind医疗保健设备与服务

通过看到对于三年医疗健康上市公司再融资情况的分析可以简单发现一些特点：

1）行业头部效应明显。在市场波动较大的情况下，具有坚实的业绩基础的企业，优秀的业绩基础成为了后续融资的基石，尤其纵观2022年的行业定增，细分赛道领域进一步拓展，更多新赛道的新贵涌现，头部效应更加显著。

2）定增与整体环境变化密切相关，诊断和检测领域企业表现活跃。受到市场需求端变化快速提升的影响，多家与新冠诊断、治疗密切相关的公司在业绩快速增长的同时，定增和二级市场表现也极其活跃。包括九强生物、安图生物、金域医学、英科医疗，包括2021年受到市场广泛关注的九安医疗，这些企业的收入规模随着市场需求的提升快速增长，通过定增实现了充足的现金储备，为未来进行资产收购和整合储备了充足的弹药。

3）2022年定增整体处在市场低位，市场回暖迹象渐显。我们分析定增企业在定增后股价表现，以2022年12月28日为参照点，2020年-2022年定增的企业中，自发行后股价上涨的比例分别为44%，56% 和66% （复权后），显示整体2022年定增股价仍处于市场低位，市场逐步出现回暖迹象。

IPO后表现和再融资是典型的让市场做选择，在当前更加复杂的的社会和市场环境中，政策和资金越发向能力突出、差异化明显，有独特自己特色的企业倾斜。而在年末修订的科创板和创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定也是进一步对差异化和创新提出了更高的要求。

二级市场的走势和发行情况，可谓是市场的风向标和信心的基石，也在深刻指导和影响着一级市场的投资。随着我们在22年下半年看到的二级市场的逐步复苏，我们也看到部分企业的估值也在修正和恢复，但两极分化我们认为也会是未来的趋势，大浪淘沙始见金，能够在更加波云诡谲的市场穿越周期的优质企业，也更有可能成为未来市场的王者。

医疗赛道自身属性注定其周期的起伏和政策具有强关联性，而经历2022年医保控费浪潮席卷后，我们看到近期无论是国家还是部分地方医保管理部门，逐渐注重提出在支付方式改革的同时也需要平衡鼓励创新的诉求，近期各个领域新政发布也体现了这一趋势，行业在政策回调之际或将盼来了盎然的生机。

• 创新医疗器械：集采力度趋于温和：

创新器械当属近期回暖的代表性赛道。无论是医保局发布的“第4955号建议的答复”，明确了创新医疗器械暂时不会纳入集采，带动了列属该概念范畴的主动脉瓣、手术机器人、心脏电生理等赛道的二级市场大幅上涨；抑或是先前“第8013号建议的答复”强调的“在推进DRG/DIP医保支付方式改革的过程中，对创新医用耗材等按相关规定和程序予以支持”，对于器械赛道无疑都是一剂强心针，产业各界对于来年器械赛道的信心大大提振。

• 创新药：鼓励创新药进院，加速打通最后一公里：

2022年尾声，随着不少地区都推出了 “加快创新产品入院使用”的政策，使得创新药进了医保却进不了医院的“最后一公里”问题迎来曙光。患者的临床需求得以被满足的同时，创新药企业的可持续发展也得到了政策面的切实加持。此外，党的二十大报告也指出，要“促进医保、医疗、医药协同发展和治理”。在上海市政府近日出台的相关政策中，表明将“积极推荐创新药进入国家医保药品目录，推动国家医保药品目录内创新药在市级医院落地使用。”

• 创新支付：全面排查取消医保不合理限制：

国家医保局近日印发了《关于全面排查并取消医保不合理限制的通知》，将重点排查医保在协议管理、预算管理、审核结算、考核评价、基金监管等方面的规范操作，并重点聚焦住院医疗服务、门诊医疗服务医保考核管理这三方面的问题。增强医保服务的便民性及医保基金的保障能力，将极大限度提升百姓就医效率，从而带动医疗健康整体产业链的高速发展。此外，和海外（如美国）相比，中国保险的发展（尤其是商业保险）还停留在初级阶段，服务能力偏弱。因此，从社会、企业、国家及个人对于多层次支付体系的投入定会使创新技术为支付能力赋能。

• 医疗服务和社会办医：

扩内需支持社会力量提供多层次多样化医疗服务：2022年尾声佳音频传，在国务院印发的《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》中，明确了医疗行业在扩大内需方面，要“支持社会力量提供多层次多样化医疗服务”，提纲挈领地点明了未来十年的发展方向。在可预见的未来，养老事业和银发产业将高度协同发展；全科医疗服务将被鼓励发展，民营医疗不会被“一刀切”，由国家主导的精准控费将引发更多服务模式；后疫情时代“当好个人健康责任第一人”的号召将增强公民的健康意识，因而推动数字化和智能化医疗的快速发展。

2022年，虽然医疗行业一级市场的融资数和金额大幅回落，但仍有一批投资人成功广积粮，蛰伏着随时调整态势重回市场“缓称王”的时刻。

美元基金低调转身：2022年，中国私募股权交易中人民币交易事件及总金额较2021年下降了 28%、31%，而美元交易事件及金额的降幅却达到了 53%、74%，几乎创下了历年新低。尤其是其过去一贯主导的中后期投资，更是大幅度回落。尽管如此，一批老牌美元基金仍在押注中国市场。全球私募巨头KKR底气十足地在2022年9月砸出90亿美金，领投了一家国内的宠物医院。此外，不少美元基金也纷纷下场成立种子基金、加速器，如红杉中国的“YUÈ”创业加速器，以及高瓴的“Aseed+”种子计划。

产业资本加快入局：近两年，产业资本成为了医疗领域的“新晋玩家”，整个2022年有包括恒瑞医药、汤臣倍健、迪安诊断、悦心健康、灵康药业、安旭生物、凯普生物、英科医疗、华熙生物、济川药业、中宠股份、汉森制药、成大生物、百诚医药在内的60多家上市公司参与股权投资，交易总金额近200亿元人民币。产业投资人在获得财务回报的同时，为医疗企业输出了强有力的产业支撑，甚至帮助被投企业完成了0到1的艰难生长。

国资LP积极助攻：2022年，和美元基金此消彼长的是国资LP活跃的投资身影。百亿级、千亿级的母基金频现，并通过各类投融资矩阵为企业提供从种子期到IPO的全生命周期服务。此外，高速发展的同时国资LP也在经历着精细化发展，引导基金对绩效考核、市场化管理等做出了更专业化的要求，多地政府引导基金都在逐步弱化政府干预，则有选取投研能力强的管理人，提高管理效率和专业能力。除了国资以外，2022年险资LP也火力全开，参与了多支母基金与基金的设立；而据不完全统计，2022年银行理财子公司出资做LP也已投出了130亿元……在募资端，VC/PE行业正面临着关键性的发展机遇。

在充满挑战的2022年，我们看到仍有一些赛道在2022年逆市增长，一批黑马企业在新技术、新需求和新跨界的综合催生作用下脱颖而出，逆势增长，并给行业注入了新的变革动能。

• 技术变革带来的新机遇

基因编辑：2022年，基因编辑技术迎来了诸多突破性的研发进展，相关企业在二级市场上也收获了亮眼的成绩单。2023年，随着首个基因编辑药物的上市，该领域预计将持续保持火热，并且跨界赋能（诸如基因编辑和合成生物学结合）一些其他领域，如农业、化工等。

脑科学：自2013年“欧美脑计划”推出以来，脑科学的研究热潮便风靡全球，而2022年可谓是资本大举入股国内脑科学企业的“元年”。预计2023年在资本和前沿技术互相的正向作用下，神经学科将迎来新突破和新高度，并对人类未来带来深远的影响。

人工智能：人工智能给“太难了”的2022年带来了惊喜连连。大批相关应用走出实验室，落地应用实践；AI“黑科技”助力下的北京冬奥会精彩纷呈；无人驾驶开启多城试点……国家发改委、工信部和上海市政府也在9月共同主办了“2022世界人工智能大会”，从国家层面为人工智能定下了锚点。而人工智能对医疗研究带来的革命更可能突破人类想象的边界。谷歌旗下公司研发的“阿尔法折叠2”利用人工智能准确预测蛋白质的三维结构，对结构生物学、药物设计乃至整个科学界都产生了巨大影响。又如西湖大学李子青教授最新的研究成果——第一个尝试解析蛋白质动态构象的人工智能模型ProtMD，它可辅助药物化学专家更加精准地筛选出高活性小分子，从而加速临床前药物研发。

• 市场结构变迁带来的新需求

出海：2022年，在疫情影响、行业竞争加剧的外部环境下，医疗产业调整已步入深水期，海外市场成了企业的必争之地，亦是企业第二增长曲线的生存之地。纵然产品竞争、技术壁垒以及资金实力等多种因素都是企业“远航”路上的暴风眼，不少企业仍在2022年布局海外，远征出海，其中如启明医疗、康龙化成、恒瑞医药、科兴生物等都取得了不俗的成绩。

消费医疗：消费医疗曾一度因其营销成本高、诊疗不规范等痛点而被资本冷落，然而2022年随着需求侧居民健康意识提升，加速消费医疗类支出，以及供给侧消费医疗机构接待能力的不断提升，能自主议价、标准化运营的消费医疗机构重新受到了资本市场认可。如2022年3月，瑞尔集团和何氏眼科在港交所和创业板相继上市，使消费医疗迎来新一轮的热潮。

老龄化：2022年，“银发产业链”的上下游企业受到了资本的一致追捧，主要归因于社会人口结构的老龄化而滋生的如医养结合，以及包括诊疗、康复、护理在内的整合型老年健康服务体系等新需求。随之而来社会面对于基本医疗保障支持的强化，以及商业健康保险的发展需求也成了亟待完善的课题。

• 学科融合和跨界应用

合成生物学：这项在业内被视为拥有“上帝视角”的技术在2022年站在了风口之巅，且这把火从二级市场传导到了医疗健康产业的一级市场，融资总额持续创出新高，多家头部投资机构纷纷布局，甚至有多家企业在一年中完成2轮甚至2轮以上融资。此外，合成生物学强大的跨界应用能力将使化学品、生物材料、生物能源、农业、食品等多个领域受益，真正实现“无限跨界”。

生命科学自动化：当前生命科学行业面临的一个趋势和最主要的矛盾，是科学家们对于数据强烈的需求和相对有限的生产力之间的矛盾，而“AI+自动化”将成为生命科学领域的一片新蓝海，并为行业带来巨大变革。2022年，新冠疫情为生命科学自动化的发展带来了拐点，自动化技术价值得到进一步的验证。

药企数字化升级：美国近20年的6.5万多个医疗项目中，数字医疗创业公司在获得融资的所有医疗创业公司中占比逼近50%，而纵观我国的比例不足10%。近年来，在生物医药领域，随着药企人工成本逐年攀升、集采降价成趋势，数字化升级也已成为药企的内生需求，涵盖研发、生产、营销、供应、采购、服务等各个环节。可以说，来到2022年，数字化转型既是药企降本增效的重要手段，又是企业可持续发展的必经之路，更也是企业生存的分水岭。

已经过去的2022年无疑都是充满挑战的一年，既有浪潮消退后的泥泞前行，也有旧逻辑破除后的迷失，相信对所有公司和投资人而言，历经这一年后都有不少新的启发。

浩悦资本成立至今九年，亦陪伴成百上千的公司和无数投资人伙伴历经数个周期起伏，我们看到伟大的企业往往脱颖于行业低谷期，如今我们更加相信创新的价值和坚持的力量。站在新的一年之初，长夜欲晓，利空出尽，相信备经考验的每一个朋友，都已做好充分的准备迎接2023年。浩悦资本也将一如既往和行业中最优秀的企业家同行，共同穿越高山低谷。